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一艘开往香江的极乐号游轮上,一个戴着面具的诡异身影出现——这个被人们称作“幻术师”的人表面上是在寻找军阀的宝藏,实际上却是……重重谍影,究竟谁才是幻术师?这艘求生极乐号上的人,命运又将如何?
古峰(吴孟达 饰)和段海(刘江 饰)皆是苍穹派弟子,因为盗取了极乐神功的秘籍,古峰保住了段海,自己却被逐出师门。为了报答古峰,段海收养了他的儿子古玉楼(吴镇宇 饰),对其悉心教导,段海待古玉楼之好,甚至超过了待他的亲生儿子段飞(周星驰 饰)。 一晃眼数年过去,古玉楼和段飞都成长为了壮硕的青年,然而两人的个性却截然相反。古玉楼个性桀骜不驯,自高自大,唯我独尊,为了达到目的不择手段,更为了称霸武林而修炼邪派武功,最终沦落至走火入魔的境地。段飞尽管淡泊名利,只想过安稳生活,却屡屡被卷入江湖的纷争之中,自己的父亲更是死在了古玉楼的手上,段飞决心替父报仇。